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秒速七星彩历史记录通信设备报告:5G基站设备支

  我们预计5G无线网络大规模建设带来广阔市场空间,无线接入网将迎来全面升级。国内5G无线G基站价格的大幅上涨助力无线接入产业链深度受益。主要逻辑有:1)国内5G建设聚焦宏基站广覆盖,预计基站设备总支出大幅上涨;2)基站设备产业链预计将全面受益,龙头厂商市场份额有望进一步上升;3)毫米波技术不成熟,预计5G规模建设期内国内小基站需求量有限。

  整体看好国内基站设备供应商及其产业链上地位稳固的龙头企业,重点推荐通信基站设备龙头企业中兴通讯。我们预计在5G规模建设期间,视运营商采用不同的建网策略,传输网设备可为公司贡献营收220~780亿元。预计公司的运营商非5G业务将以海外为主与现有规模相比保持平稳,预计可为公司每年贡献约200亿元营收。公司非运营商业务相较16年预计保持平稳小幅增长,在5G规模建设期间有望为公司贡献营收550亿元左右。综上,我们预计5G规模建设期间内,公司每年的总营收有望达到1690亿~2950亿元,假设公司未来几年费用率水平与当前相比基本一致,秒速七星彩网投平均每年的净利润有望达到118亿~235亿元,相较于我们对公司2018年净利润50亿元的盈利预测还有136%~370%的增长幅度。假设2020年5G规模建设启动时,市场空间可达到我们预测的平均水平,那么2019-2020年公司净利润的复合增速可达53.6%~116.8%。作为全球通信设备龙头企业,公司已为5G做好充分技术准备,我们预计公司未来将充分享受5G网络建设带来的市场红利。

  2017年11月17日,中国移动、中兴通讯和Qualcomm Incorporated子公司Qualcomm Technologies, Inc.宣布,成功实现了全球首个基于3GPP R15标准的端到端5G新空口系统互通。端到端5G新空口系统运行在3.5GHz频段,支持100MHz大带宽,能够高效地实现单用户每秒G比特级传输速率,与4G相比空口时延显著降低。端到端5G新空口系统的成功互通,是5G新空口技术向大规模预商用迈进的重要行业里程碑,推动了符合3GPP标准的5G网络和终端产业快速发展。我们认为,目前5G进展顺利,国家层面高度重视,5G商用进程有望提速。并且,我们认为,5G时代无线网络全面升级,将带来广阔的市场空间,相关标的将充分受益于5G规模建设。

  光纤光缆供给依旧偏紧,企业宽带带来需求增量。市场普遍认为未来光纤需求将下滑,我们认为,2018年光纤光缆供给依然偏紧,光纤缆价格有望提高,量价齐升将延续行业高景气。主要逻辑有:1)在运营商大连接战略下,运营商将加大对企业和物联网连接的投入,物联网与企业宽带协同,共同带动光纤光缆需求;2)我们预计2018年国内光纤光缆供给仍有缺口,供给偏紧的状况或将提升光纤缆价格。

  毫米波技术不成熟,预计5G规模建设期内国内小基站需求量有限。预计国内运营商5G网络建设将以实现连续覆盖为最高优先级,低频小基站部署场景有限。而毫米波的核心专利技术和零部件产品仍掌握在海外公司手中,国内企业高频小基站尚不具竞争优势。预计国内毫米波频段的商用将至少晚于5G牌照发放2~3年,我们认为在国内毫米波技术成熟之前,5G小基站的市场需求比较有限。

  11月16日,中国移动启动2018年普通光缆产品集中采购项目(第一批次),计划采购规模约为1.1亿芯公里,据采购公告,预计本次采购需求满足期为2018年1-6月。之前市场预期移动18年半年招标量在0.9亿芯公里左右,此次移动普缆招标规模大幅超出市场预期。我们认为在运营商大连接战略下,光纤缆需求增长,预计明年供给仍偏紧,行业高景气将延续。

  新技术的引入,使得5G网络与4G网络共站址部署具有较高可行性。根据目前的标准进展和测试情况,我们判断,5G网络将全面采用Massive MIMO技术。采用Massive MIMO的5G基站不但可以通过复用更多的无线信号流提升网络容量,还可通过波束赋形大幅提升网络覆盖能力。结合各运营商目前的4G网络驻留率情况,我们认为在城市区域,5G宏基站的总规模将与当前4G网络的规模相当。我们认为,5G时期宏基站总量不会大幅超越4G时期,但5G单站价格会大幅上升,导致无线基站设备的总投资规模相较4G时期将大幅上涨,国内运营商用于采购基站设备的总支出估计在1.18~1.40万亿元,乐观情况下有望达到1.40万亿元。

  国内5G建设聚焦宏基站广覆盖,预计基站设备总支出大幅上涨。我们预计国内5G网络商用频段将聚焦在以3.5GHz频段为主的中低频段,运营商将以宏基站独立组网实现连续广覆盖作为5G建网的主要策略。

  2018年国内光纤光缆供给仍有缺口,或将提升光纤缆价格。我们预计2017年三家运营商光纤需求量为2.24亿芯公里,2018年三家运营商光纤需求量为2.8亿芯公里左右,同比增长25%。假设三家运营商占整体光纤采购需求量的80%-90%,则2018年全国光纤需求量为31121-35011万芯公里左右,对应的光棒需求量约为10000吨。我们预计到2018年底国内光棒实际可用产量约为9500吨左右, 2018年底国内光纤光缆供给缺口率5%。我们认为,供需情况持续偏紧,或将刺激光纤缆价格继续上涨,利好国内光纤缆龙头企业。

  基站设备产业链预计将全面受益,龙头厂商市场份额有望进一步上升。以华为和中兴为代表的国内基站龙头设备商具备全球领先的中低频5G技术储备,在国内5G网络以3.5GHz频段为主的部署策略下,预计国内基站厂商的市场份额有望进一步上升,相关基站设备产业链也将随之深度受益。5G多天线技术的引入促使射频组件需求量倍增,预计与设备商有深度合作且具有深厚技术储备的龙头射频零部件企业将大幅受益,市场份额也有望进一步上升。

  运营商或将加大对企业和物联网连接的投入,带来光纤缆需求增量。中国移动启动大连接战略,目标到2020年连接数量较2015年实现“翻一番”。我们认为,中国移动在移动用户业务方面独占鳌头,未来市场空间不大。有线宽带业务方面,中国移动已有追平中国电信的趋势。我们认为,大连接战略下,中国移动需扩大连接范围至企业,大力发展企业用户。此外,个人客户已处于存量博弈,而企业用户不仅愿意花更多的钱获取更优质的服务,且客户粘性更强。并且通过企业宽带业务提前锁定客户,有利于提前抢占物联网市场。我们认为,随着物联网逐渐深入各个垂直行业,运营商可以联合企业宽带业务为企业客户提供全方位服务,物联网与企业宽带形成协同效应。